2,7 млрд долларов в подарок от МВФ: как это повлияет на экономику и курс гривны
В понедельник вечером накануне Дня Независимости Украина получила от МВФ почти 2,7 млрд долларов в качестве антикризисного распределения средств среди стран-членов - участниц фонда на 456 млрд так называемых SDR (Special drawing rights, или СПЗ - специальные права заимствований), что эквивалентно 650 млрд долларов. Несмотря на то что нам досталась небольшая часть этой колоссальной суммы, полученные деньги должны помочь Украине справиться с осенними долговыми выплатами и сгладить традиционные сезонные курсовые колебания.
Деньги пришли! Слава Украине!
О том, что Украина получит деньги от МВФ, было известно еще в начале августа. Совет управляющих фонда 2 августа 2021 года утвердил общее распределение специальных прав заимствования на сумму 650 млрд долларов для пополнения мировых ресурсов ликвидности. Украине из этой суммы досталось меньше чем полпроцента (более подробно, почему такая маленькая сумма и что это вообще - см. "Кстати"). А между решением и переводом средств на счета стран, согласно условиям распределения средств, должно было пройти три недели.
- Сегодня 1,9 млрд СПЗ (они же SDR. - Ред.) поступили на счет Украины в МВФ! Отличный подарок ко Дню Независимости! Слава Украине!" - так пафосно первый заместитель главы НБУ Катерина Рожкова на своей странице в Фейсбуке.
Скажем сразу, что никакой заслуги в получении этих денег со стороны украинских политиков или банкиров нет. По сути, это очередная порция "напечатанных" денег, которые должны будут заставить мировую экономику быстрее восстанавливаться после коронавирусного кризиса. И Украина получила средства в рамках глобального механизма стимулирования на общих условиях.
- Распределение SDR обеспечит дополнительную ликвидность глобальной экономической системы, пополнив валютные резервы стран и уменьшив их зависимость от более дорогих внутренних или внешних долгов, - заявила директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева.
На что можно потратить деньги и нужно ли их отдавать
Когда МВФ только принял решение о выделении средств, некоторые эксперты говорили, что это не безвозмездная помощь, а кредиты, которые нужно будет отдавать. Но сейчас экономисты говорят, что помощь безвозвратная. Правда, курс самого SDR может измениться.
- Идея такова, что эти специальные права заимствования являются беспрецедентными, ровно, как и причина их выдачи - кризис последствий эпидемии, - говорит руководитель компании Perfomance Management Сергей Сароян. - Выделяемые средства представляют собой международный расчетный актив, который может быть конвертирован странами - участницами МВФ в резервные валюты. Кроме того, стоимость SDR не статичная, а зависит от стоимости корзины основных валют. Здесь и американский доллар, и евро, и юань, и японская иена, и фунт стерлингов. Возвращать эти деньги МВФ не нужно.
Более того, МВФ даже не будет контролировать целевое распределение этих средств. Эксперты говорят, что распределение средств не привязано к конкретным действиям и может быть конвертировано в золотовалютные резервы страны или потрачено на бюджетные нужды по усмотрению государства.
- Полученная сумма автоматически попадает в международные активы, - поясняет старший аналитик Alpari Вадим Иосуб. - В первую очередь эти SDR можно использовать на погашение долгов (основного долга и процентов по нему) перед самим МВФ. Есть возможность поменять эти SDR на другие мировые валюты: доллар, евро и т.д. В этом случае эти деньги можно тратить на что угодно, без всяких ограничений, у них нет никакого целевого назначения. Однако на практике деньги из международных активов (золото-валютных резервов) тратятся в первую очередь на погашение внешних долгов, а, при необходимости, на валютные интервенции для поддержания гривны при резком перевесе спроса на валюту над ее предложением. Именно так наверняка и будут тратиться эти средства.
Что будет с курсом
Понятно, что получение такой крупной для Украины суммы иностранной валюты должно положительно отразиться на курсе гривны. Правда, эксперты расходятся в оценках влияния этого события на национальную валюту.
- Напрямую на курс гривны это не повлияет, - считает Вадим Иосуб. - Однако косвенный эффект будет связан с ростом международных активов и снижением необходимости рефинансировать внешний долг ровно на величину полученной суммы. А это приведет к росту доверия к гривне и уменьшает риски снижения ее курса.
В свою очередь Сергей Сароян более оптимистично настроен относительно курса национальной валюты.
- Если говорить о привязке курса гривны к событию, то национальная валюта получит поддержку, - говорит Сароян. - Гривна будет дорожать по отношению к доллару и евро вплоть до конца текущего года. Сам факт выдачи кредита является вербальным драйвером роста гривны и пониманием, что не будет проблем с выплатой по ранее взятым кредитным обязательствам в сентябре текущего года. Достаточность ЗВР Украины и без того позволяет не переживать о выплатах, но дополнительные средства лишними не будут. В перспективе до конца года такая поддержка от МВФ не сможет оказать влияния на гривну, но вот беспроблемная выплата по кредитам - сможет. То есть одно событие цепляется за другое, тут и решение НБУ повысить ставку до 8% имеет влияние, и в итоге мы понимаем, что рисков девальвации гривны немного. Средний курс продажи доллара в Украине до конца текущего года будет колебаться в рамках 26,5 - 27,7 грн.
КСТАТИ
Мы делили апельсин
Небольшой ликбез. SDR - это искусственная денежная единица МВФ, которая по определенной формуле привязана к корзине самых востребованных мировых валют. На сегодня обменный курс SDR составляет около 0,7 за доллар США.
Правда, не все украинцы радовались получению денег от МВФ. Некоторые возмущались, что другим странам досталось больше. В Сети очень часто можно было встретить комментарий о том, что Россия получила от МВФ 17,5 млрд долларов, а Китай и вовсе около 40 миллиардов долларов. Мол, где справедливость, у нас и война идет, и часть территорий оккупирована, а стране-агрессору выделяют больше денег, чем нам.
На самом деле МВФ в вопросе финансирования мировой экономики обошелся без политики. Даже попавший под санкции со стороны ЕС Минск и тот получил свою часть денег фонда.
Аналитики говорят, что все суммы распределились, как в математической пропорции.
- В распределении SDR принимали участие все страны - члены МВФ, - говорит в комментарии "КП в Украине" Вадим Иосуб. - Всего было эмитировано 456 млрд SDR, что по курсу составляет около 650 млрд долларов. Каждая страна автоматически получает свою часть пропорционально своей квоте в капитале МВФ. Доля Украины в МВФ - 0,42%, отсюда и сумма, которую мы получили.
Самая большая квота в МВФ принадлежит США. Соответственно, чем больше квота, тем больше средств получит страна.
- При распределении SDR МВФ предоставляет средства странам пропорционально их долям квот в фонде, - пояснил "КП в Украине" Сергей Сароян. - Речь идет о показателе, отражающем относительное положение государства в мировой экономике. Обращаясь к крупнейшим странам в мире, выделим США с долей 17,43%, Японию с долей 6,47%, Китай - 6,4%, Германию - 5,59%, Великобританию - 4,23%, Россию - 2,71%. Размер квоты Украины в МВФ составляет 0,42%, или около $2,7 млрд по состоянию на 2021 год. Всего государств - членов МВФ 190.
